비메모리 반도체 관련주 TOP 10
삼성전자는 대한민국을 대표하는 ‘1등 국민주’지만 많은 이들에게는 애증의 종목으로 기억됩니다. 장기로 보면 크게 시세를 냈으나, 결정적인 순간에 미끄러지며 ‘강제 적금’의 쓴맛을 보여줬기 때문입니다. 하지만 이번만큼은 ‘진짜 반등’을 기대해도 좋다는 게 증권사들 의견입니다.
30일 삼성전자는 0.63% 내린 7만8300원에 마감했습니다. 8만원을 뚫었던 주가가 다시 7만원대로 내려왔습니다. 개미들은 2018년과 2021년의 악몽을 떠올리고 있습니다. 당시 반도체 슈퍼사이클에 대한 기대로 매수세가 쏠렸지만, 실제는 불황이 찾아오면서 주가가 급락했습니다.
‘두 번의 배신’은 삼성전자가 저평가되는 계기를 만들었습니다. 시장이 삼성전자를 경기민감주로 받아들인 것입니다. 경기 민감주는 경기 상황에 따라 실적이 들쭉날쭉하기 때문에 높은 프리미엄을 받지 못합니다. 실제로 삼성전자의 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 12.8배에 그치고 있습니다. 25.6배를 기록한 TSMC의 절반 수준입니다. TSMC는 세계 1위 파운드리(비메모리 반도체 위탁생산) 업체입니다.
여기에는 메모리와 비메모리 반도체라는 차이가 존재합니다. 메모리 반도체는 업황을 타는 반면, 비메모리 반도체는 장기 호황을 이어가고 있습니다. 글로벌 반도체 공급 부족을 불러온 것도 비메모리 반도체입니다. 비메모리는 전체 반도체 시장의 70%를 차지할 정도로 규모가 절대적입니다.
이런 구조 때문에 삼성전자는 2030년 비메모리 반도체 1위를 목표로 내걸고 막대한 투자를 하고 있습니다. 현재 삼성전자 반도체 매출에서 비메모리가 차지하는 비중은 20% 수준입니다. 전문가들도 메모리 반도체 위주의 삼성전자가 ‘할인’을 받는 것은 당연하다고 말합니다.
운용사 관계자는 “주가가 리레이팅 되기 위해서는 비메모리 반도체에서 가시적인 성과가 나와야 한다”고 말했습니다.
하지만 TSMC의 절반 가격에 거래되는 것이 타당한지에 대해서는 의문을 제기합니다. 비메모리 반도체와 관련한 불확실성을 감안해도 절대적으로 싸다는 것입니다.
자산운용사 대표는 “대한민국 대표 기업인 삼성전자는 PER이 최소 코스피 평균(약 10~13배) 이상은 받아야 한다”며 “비메모리 불확실성을 고려해도 적정 PER은 14~15배”라고 강조했습니다. PER이 15배라고 가정하면 삼성전자 주가는 9만원을 넘어야 합니다.
증권사들은 이번 반등은 진짜일 가능성이 높다고 주장하고 있습니다. 저점 대비 15% 오른 상승세가 더 이어질 수 있다는 얘기입니다. 근거는 새로운 수요의 창출입니다. 2018년 장기 박스권을 돌파했을 때 그랬습니다. 당시 암호화폐 채굴이 본격화하면서 고용량 디램 수요가 급증했습니다.
이번에는 메타버스, 대체불가능토큰(NFT) 등 새로운 테마의 등장이 신호탄이 될 것이란 전망입니다. 메타버스와 NFT 환경을 구현하려면 반도체가 필수적입니다. 다른 관련주는 이미 뛰고 있습니다. 카메라 모듈 업체인 LG이노텍은 메타버스 수혜주로 분류되며 주가가 급등세입니다.
주변 환경도 우호적입니다. 반도체는 성장성을 갖추고 있지만 가치주로 분류됩니다. 올해부터 테이퍼링이 본격적으로 시작되면서 성장주에 쏠려있던 자금이 가치주로 이동할 수 있다는 분석입니다. 증권업계 관계자는 “이미 외국인은 지난달부터 삼성전자를 사들이고 있다”고 말했습니다.
★ 필자가 자신있게 추천하는 TOP PICK 리스트 ★
삼성전자(005930) :: 비메모리 반도체 관련주
기업개요
- 동사의 사업부문은 CE(TV, 모니터, 에어컨, 냉장고 등), IM(휴대폰, 통신 시스템, 컴퓨터), DS(메모리 반도체, 시스템LSI), Harman 부문으로 구성되어 있음.
- 글로벌 IT기업으로, 한국과 CE, IM 부문 해외 9개 지역총괄 및 DS 부문 해외 5개 지역총괄의 생산/판매법인, Harman 부문 종속기업 등 237개의 종속기업 보유.
- TV, 스마트폰, 반도체 및 디스플레이 패널 부문 등에서 글로벌 우위의 경쟁력을 확보한바 양호한 사업 포트폴리오로 안정적 이익창출력 확보하고 있음.
실적 및 분석
- 휴대폰 부문의 출하 증가와 가전 부문의 판매 호조, 반도체 부문의 성장 지속, 하만 부문 역시 양호한 성장세 보이며 전년동기대비 매출 규모 확대되었음.
- 매출 성장에 따른 원가율 하락 및 판관비 부담 완화로 영업이익률 및 순이익률은 전년동기대비 상승하였으며, 양호한 수준의 수익구조를 보임.
- 신제품 출시에 따른 스마트폰 부문의 출하량 증가, 서버를 중심으로 한 견조한 IT 수요로 반도체 판매 증가세 지속, 메모리 반도체 신규 투자 등으로 매출 성장 전망.
하나마이크론(067310) :: 비메모리 반도체 관련주
기업개요
- 동사는 반도체 패키징 기술을 바탕으로 반도체 산업의 BACK-END 분야인 반도체 조립 및 Test에 주력하는 반도체 패키징 전문기업임.
- 주요 고객사로는 삼성전자, SK하이닉스, TEL, AMAT 등 종합반도체기업 등이 있으며 이를 기반으로 파운드리 업체와 팹리스 업체로 고객처를 확대하고 있음.
- 중장기적으로 생산중인 cathode와 ring 외 450mm test용 wafer와 boat 및 pedestal 등으로 제품 포트폴리오를 확대하고 있음.
실적 및 분석
- 전방 반도체 산업의 업황 호조에 따른 패키징 및 테스트 수요 증가와 함께 자회사 하나머티리얼즈의 견조한 성장으로 매출 규모는 전년동기대비 확대.
- 매출 성장에 힘입어 원가 및 판관비 부담 완화되며 영업이익률 전년동기대비 상승, 외화환산수지 저하 등으로 순이익률 또한 상승.
- SK하이닉스향 후공정 물량 확보와 삼성전자의 비메모리 후공정 외주 확대, 하나머티리얼즈의 실리콘 파츠의 수요 증가세 등으로 외형 성장 전망.
어보브반도체(102120) :: 비메모리 반도체 관련주
기업개요
- 동사는 가전/전기 제품에 두뇌역할을 하는 반도체 칩인 Microcontroller Unit(MCU)를 설계 및 생산하는 팹리스 회사임.
- MCU는 모든 전기/전자부품에 1개 이상씩 적용되는 핵심부품으로, 전체 시장의 약 20%를 차지하는 가전 MCU에 주력하고 있음.
- 리모컨 분야에서 80%로 독보적인 국내 1위이며, 소비자 가전향 MCU 분야에서도 세계 4위의 시장점유율을 보이고 있음.
실적 및 분석
- 전방 가전 및 스마트폰 산업의 생산 증가에 따른 주요 고객사향 MCU의 수주 호조 등으로 매출 규모는 전년동기대비 확대.
- 경상연구개발비 제거 등에 따른 판관비 부담 완화에도 원가구조 저하로 영업이익률 전년동기대비 하락, 외환차익 감소 및 법인세비용 증가 등으로 순이익률도 하락.
- 프리미엄 가전시장의 성장세 지속과 주요 고객사의 스마트폰의 출하량 증가, 차량용 MCU 시장 진출 등으로 매출 신장세 이어갈 듯.
에스에프에이(056190) :: 비메모리 반도체 관련주
기업개요
- 1998년 12월 삼성테크윈의 자동화 사업부가 분사하면서 설립되었으며, 디스플레이 제조장비, 물류시스템 등 자동화설비 제조업을 주력으로 영위함.
- 경기도 화성시 동탄면에 본사와 충남 아산시 둔포면에 공장을 두고 있으며, 주요 매출처는 삼성전자, 삼성디스플레이, 코닝정밀소재 등임.
- (주)SFA반도체, 에스엔유프리시젼(주) 등 국내 기업과 다수의 해외기업들을 종속기업으로 보유하고 있음.
실적 및 분석
- 물류시스템 부문의 성장에도 자회사인 SFA반도체의 부진과 주요 고객사향 디스플레이 관련 장비의 수주 위축 등으로 매출 규모는 전년동기대비 축소.
- 외형 축소의 영향으로 원가부담 가중되며 영업이익률 전년동기대비 하락, 그러나 금융수지 개선 및 법인세비용 감소 등으로 순이익률은 전년동기대비 상승.
- SK이노베이션향 관련 물류장비의 매출인식 확대와 신규 반도체 설비인 Smart OHT의 수주 본격화, SFA반도체의 모바일 관련 범핑 수요 증가 등으로 외형 성장 전망.
유니온(000910) :: 비메모리 반도체 관련주
기업개요
- 백시멘트, 알루미나시멘트 등 특수 시멘트의 생산 및 판매업과 폐촉매로부터 추출한 몰리브덴 등 희유금속 판매업을 주력사업으로 영위함.
- 서울시 중구 소공로에 본사를 두고 있으며, 충북 청주공장에서 백시멘트, 타일시멘트, 알루미나시멘트를 생산, 경북 포항공장에서 알루미나 시멘트를 생산함.
- 페라이트 및 세라믹 제조업체인 유니온머티리얼(주), 호환성 공구 제조업체인 유니온툴텍(주), 유니온툴텍공구유한공사 등을 종속기업으로 두고 있음.
실적 및 분석
- 환경기계 판매 부진과 호환성공구 부문 사업 중단에도 주력 백시멘트 판매 증가한 가운데 페라이트 및 절삭공구 판매도 증가하며 전년동기대비 매출 규모 확대.
- 판관비 부담 완화에도 원가율 상승으로 영업이익률 전년동기대비 하락, 금융자산평가이익 증가 등 기타수지의 개선으로 순이익은 전년동기대비 흑자전환.
- 국내 건설투자의 확대로 백시멘트 수요 증가, 국내외 경기 개선과 기계산업 생산 증가 등으로 페라이트, 세라믹 수요 증가하며 매출 성장 전망.
DB하이텍(000990) :: 비메모리 반도체 관련주
기업개요
- 동사는 1953년 4월 설립되어 2010년 6월 농업사업부문을 (주)동부팜한농에 물적분할하고, 반도체 사업을 주 사업으로 영위 중에 있음.
- 웨이퍼 수탁 생산 및 판매를 담당하는 파운드리 사업과 디스플레이 구동 및 Sensor IC 등 자사 제품을 설계, 판매하는 브랜드 사업을 운영하고 있음.
- 8인치 비메모리 파운드리 업체로 LDI, Analog, CIS, Logic 제품 등을 생산하며, 산업 특성상 고정비 비중이 높은 구조임.
실적 및 분석
- 비대면 수요 증가 따른 TV, 노트북 등 IT산업의 호조로 PMIC 중심의 8인치 파운드리 수주가 증가한바 매출 규모는 전년동기대비 확대.
- 원가구조 저하된 가운데 인건비 증가 등의 판관비 부담도 가중되며 영업이익률 및 순이익률 전년동기대비 하락, 그러나 양호한 수준의 재무구조 견지.
- 무선이어폰, 웨어러블, IoT 등 신규 시장의 성장에 따른 8인치 파운드리의 수요 증가세 지속과 추가적인 판가 인상으로 외형 성장 및 수익성 개선 전망.
리노공업(058470) :: 비메모리 반도체 관련주
기업개요
- 반도체 검사용 소켓 및 PIN 제조업을 주력사업으로 영위하며, 부산광역시 강서구 미음산단로에 본사 및 공장을 두고 있음.
- 최근 IT시장의 환경 변화로 표준화된 메모리 반도체 칩보다 다품종 소량의 비메모리 반도체 칩에 대한 수요가 높아 IC 검사용 소켓 수요도 증가.
- 주요 매출처는 반도체 공정 업체, 전기전자 업체이며, 그 밖에 확대된 응용범위로 IDM 종합 반도체업, Foundry, 패키징과 테스트 업체 등에도 납품됨.
실적 및 분석
- 스마트폰용 다양한 테스트 수요 증가, 글로벌 고객들의 IC테스트 소켓 수주 증가한 가운데 의료기기 부품 판매도 증가하며 전년동기대비 양호한 매출 성장.
- 매출 성장에 따른 원가 및 판관비 부담 완화로 영업이익률 전년동기대비 상승, 법인세 증가에도 영업외수지 개선으로 순이익률도 상승, 매우 우수한 수익구조 견지.
- 5G 스마트폰 시장의 확대, 주요 고객사의 신제품 출시, VR 등 신규 디바이스 시장의 성장으로 반도체 검사용 PIN 및 소켓 수요 증가하며 매출 성장 전망.
네패스(033640) :: 비메모리 반도체 관련주
기업개요
- 동사는 1990년 설립된 반도체 범핑(Bumping) 전문업체이며, WLP, PLP 등의 패키징 선도 기술력을 확보하고 있음.
- 주요 사업부문은 디스플레이용 Driver IC의 Bumping, WLP 및 Package 등의 반도체 부문, Developer, EMC 케미칼 등 전자재료 부문 등이 있음.
- 한국 소재의 네패스아크, 네패스야하드, 네패스라웨 등과 홍콩 지주회사, 미국 및 인도네시아법인 등을 종속기업으로 보유하고 있음.
실적 및 분석
- 2차전지 및 전자재료 부문의 부진에도 전방산업의 성장에 따른 WLP Bumping 수주 호조와 네패스야크의 성장으로 매출 규모는 전년동기대비 확대.
- Fan Out PLP 관련 투자비용 반영 지속 등에 따른 판관비 부담 가중으로 영업손실 규모 전년동기대비 확대, 법인세비용 기록에도 금융수지 개선되며 순손실 규모는 축소.
- IT 기기의 고사양화에 따른 PMIC의 채택이 확대되는 가운데 네패스라웨의 FO-PLP 가동률 상승과 네패스아크의 테스트 수주 증가세 등으로 외형 성장 전망.
★ 필자가 자신있게 추천하는 TOP PICK 리스트 ★